Y el crecimiento 2009 será...

Jan. 29 , 2009

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Una vez más el Fondo Monetario Internacional (FMI) anuncia una reducción en su proyección para el crecimiento mundial durante 2009. Hoy entregó una nueva actualización a su Informe Económico Mundial, bajando la estimación de la expansión para el producto global desde 2,2% (entregada en noviembre pasado), hasta 0,5%. Esta sería la menor expansión agregada desde la II Guerra Mundial.

El informe señala que, pese al amplio rango de políticas puestas en práctica por los gobiernos, las restricciones financieras continúan empujando a la economía real a la baja. Es decir, la combinación de tasas de interés y exigencias crediticias mayores están limitando el acceso a financiamiento, tanto para las personas como para las empresas, reduciendo el consumo durable y la inversión. Algo similar a lo que hemos visto en Chile y, pese a las críticas de la autoridad (llamando al sistema financiero a “cumplir con su deber prestando”), esperable en un contexto económico como el actual.

Las cifras reflejan algunos hechos interesantes. Por ejemplo, en el plano de lo anecdótico, las economías avanzadas crecerían este año -2% (la proyección anterior era marginalmente negativa) y las no desarrolladas 3,3%. Pero aunque estas cifras muestran una caída sustancial en la expansión del mundo emergente (Chile incluido), pues su crecimiento durante 2008 y 2007 había sido 6,3% y 8,3%, respectivamente, este año sería el primero en la historia (esto es lo anecdótico) con un crecimiento mundial explicado enteramente por el mundo no desarrollado (durante la Gran Depresión tanto los países desarrollados como los no desarrollados crecieron negativamente).

Pero lo importante para Chile tiene relación con lo que se espera para el comercio mundial y para el crecimiento de nuestros socios comerciales. En ambos casos, el ajuste a la baja con respecto a lo esperado en noviembre pasado es sustancial. Y ya en ese momento era posible estimar una expansión para Chile en torno a 1% durante este año, bastante inferior al rango 2-3% anunciado por la autoridad recientemente. (Aunque como he dicho en reiteradas ocasiones, la incertidumbre asociada a estas predicciones es hoy inusualmente alta: Juan Segura vivió muchos años).

Es cierto que a comienzos de mes el gobierno anunció un plan de estímulo fiscal que debería atenuar el impacto del menor crecimiento mundial en nuestra economía, pero también lo es que ese plan fue tímido en materia de inversión en infraestructura (US$ 750 millones, esto es 25% de los recursos anunciados) e incentivos directos al empleo (sólo US$ 100 millones y focalizados en el rango 18 – 24 años que tiene desempleo estructural). Con todo, considero responsable estimar un impacto en torno a 0,5% de crecimiento como resultado de ese plan. Pero ahora, con una caída de casi 1,5 puntos porcentuales en el crecimiento de nuestros socios comerciales, que Chile crezca negativamente durante este año es absolutamente factible. Claro, nuevos planes fiscales serán anunciados, pero su capacidad para evitar que entremos en recesión por primera vez desde 1999 dependerá de los montos involucrados y - más relevante-, de su focalización. Empleo e infraestructura: es en esa dirección que las platas deben ir (ver columna en La Tercera “Para evitar una recesión”, noviembre 2008).