¿Qué comisión le cobra su AFP todos los meses? ¿No tiene idea? Yo tampoco.
Pero déjeme contarle que si las AFP compitieran en serio, nos cobrarían casi la mitad de lo que nos cobran en la actualidad. Y que pagando comisiones más bajas podríamos ahorrar más para tener una mejor jubilación o consumir más todos los meses.
Si usted prefiere que las AFP le sigan cobrando lo que le cobran hoy día, no siga leyendo esta columna, porque lo que sigue no le interesa. En cambio, si le gustaría una mejor jubilación o un mejor pasar, le sugiero que se comience a preocupar de la Licitación de Cartera de Nuevos Afiliados que tendrá lugar próximamente.  Porque si esta licitación es exitosa, las comisiones que pagamos todos los afiliados, nuevos y no tan nuevos, caerán sustancialmente en los próximos años. En cambio, si fracasa, habremos perdido una gran oportunidad para mejorar nuestros ingresos y jubilaciones.

Varios estudios independientes constatan rentabilidades muy por encima de las que habría si la competencia entre AFP fuera intensa, los estudios contratados por las AFP suelen encontrar que las rentabilidades son normales. En el más importante de los estudios independientes, refrendado por la Comisión Marcel, integrada por 15 expertos de primer nivel. Salvador Valdés y Alejandro Marinovic calculan una rentabilidad promedio del 53% para el quinquenio 1999-2003, con ganancias excesivas que promedian los 70 millones de dólares anuales.  

¿Por qué comisiones tan altas? Por varias razones, de las cuales destaco dos. Primero, porque una estrategia agresiva de reducción de comisiones no atraerá suficientes clientes para justificar la menor ganancia por afiliado, debido a que, como ya se mencionó, la mayoría nos fijamos poco en las comisiones que pagamos. Segundo, porque ingresar al negocio de las AFP es costoso, ya que para hacerse de una cartera de clientes que haga rentable la empresa hay que invertir grandes montos en publicidad. Esto explica por qué, a pesar de las altas rentabilidades, no han ingresado nuevas AFP en más de una década.

La Licitación de Cartera de Nuevos Afiliados funcionará como sigue. El gobierno licitará una cartera con todos los afiliados que ingresen al sistema durante los próximos dos años a quien ofrezca la menor comisión. La empresa que se adjudique la licitación tendrá acceso a un número importante de afiliados de una vez, sin invertir un peso en publicidad, lo cual reduce enormemente los costos de ingresar a la industria. Al mismo tiempo, la licitación hace competir a las administradoras, a pesar de nuestra flojera para comparar comisiones. Una vieja idea que se remonta a un trabajo de Edwin Chadwick, publicado hace exactamente 150 años, argumentando que la competencia "por la cancha" (en este caso, por la cartera de nuevos afiliados) puede ser un buen sustituto, cuando no funciona la competencia "en la cancha".

Como sucede casi siempre, el diablo está en los detalles cuando se trata de aplicar buenas ideas de economía al diseño de políticas. Para que funcione la licitación anterior, es clave evitar que una AFP existente gane la licitación ofreciendo una comisión particularmente baja, con el objetivo de evitar la entrada de nuevos actores y así mantener las altas comisiones que cobra a los restantes afiliados. Por eso es importante la condición que contempla la ley, según la cual si gana una AFP existente debe traspasar la comisión con que ganó a todos sus afiliados.

Esta medida sólo será efectiva si los dueños de una AFP no pueden crear una segunda AFP para ganar y mantener el statu quo con los afiliados antiguos. Por eso la ley estipula el traspaso de comisiones menores a toda AFP donde los socios controladores coinciden con aquellos de la administradora que ganó la licitación. No es casual, entonces, que la mayoría de las AFP se ha opuesto a esta condición y que una de ellas la haya impugnado ante tribunales. De acogerse dicho recurso, será un duro golpe al bienestar de (casi) todos los afiliados al sistema de AFP.

Los economistas fundamentalistas de derecha argumentan que el gobierno no tiene nada que hacer interviniendo en estos casos más allá, tal vez, de entregar información a los afiliados. "Si los consumidores son flojos, que se jodan", resume esta postura. Los economistas fundamentalistas de izquierda, en cambio, quisieran volver a un sistema de pensiones manejado completamente por el gobierno, con todos los problemas de captura política que esto significó en el pasado. A mitad de camino está la opción de intervenciones puntuales que llevan a mejoras sustanciales en mercados clave para el buen funcionamiento de la economía. La Licitación de Cartera de Nuevos Afiliados es una de ellas. Difícil de encasillar a quienes apoyamos este tipo de políticas, aunque sean un elemento central del exitoso modelo chileno de desarrollo.