Coyuntura y aplicación oportuna de políticas económicas
Feb. 27 , 2009
En enero de este año, la Presidenta Bachelet anunciaba un plan de estímulo fiscal para permitir un crecimiento del PIB entre 2% y 3% en 2009. Esa expectativa de crecimiento, que entonces parecía plausible a los analistas económicos, está fuera del rango en que actualmente se mueven las estimaciones, centradas en el 1,2% de crecimiento para 2009, y con una parte de los analistas esperando incluso una caída del PIB para este año.
Cifras indicativas en este sentido son la caída en 12 meses experimentada por la producción industrial (-10%), y el empleo del sector industrial (-4,2%), al mes de enero de 2009, según mediciones de Sofofa dadas a conocer ayer.
La evolución negativa no es sorprendente. El Banco Central ha estimado que en 2009 los términos del intercambio comercial de Chile se deteriorarían un -19% respecto de 2008, luego de que ya en 2008 cayeran en -11% respecto de 2007. La balanza comercial de Chile, luego de una caída estimada en las exportaciones de 20.000 millones de dólares, estaría deficitaria en 2.400 millones de dólares en 2009, luego de haber experimentado un superávit de 23.000 millones de dólares en 2007, antes que la actual crisis internacional se iniciase. Así, lo más probable es que el ingreso de los chilenos vaya a decrecer durante este año, luego de haber crecido a tasas muy elevadas hasta 2007.
Los hechos han sido más drásticos que lo originalmente diagnosticado. Con los actuales antecedentes sobre la evolución de la economía, cuando la situación internacional se mantiene incierta y la desaceleración de la actividad se ha extendido a todos los países, tiene sentido evaluar en profundidad el rol que los distintos instrumentos de política doméstica deben jugar en esta coyuntura.
El retraso en la aplicación de políticas adecuadas a la evolución real del cuadro económico puede llevar a que las políticas que en definitiva se apliquen no reflejen la combinación más sana para preservar el potencial de crecimiento del país. Por esto es importante considerar que aún después del importante ajuste en la tasa de interés de política monetaria (que recientemente fue rebajada en 2,5% por el Banco Central de Chile, hasta el 4,75% anual) la percepción es que dicha tasa debe experimentar correcciones adicionales, significativas y prontas.
Asimismo, llama la atención que ante este cuadro de desaceleración, con la inversión cayendo en forma muy importante, mientras se espera que el consumo se sostenga gracias a políticas fiscales, el tipo de cambio real no esté contribuyendo en mayor medida a sostener la demanda interna. Por cierto que una contribución menor que la deseable de la economía privada, lleva a una mayor presión por gasto fiscal y ya comienza a insinuarse una expectativa de un nuevo paquete fiscal, como forma de ir paliando efectos de esa menos contribución privada.
Es cierto que la situación de acreedor neto del Fisco chileno, gracias a los ahorros acumulados, permite utilizar el gasto fiscal para apoyar a sectores más desprotegidos que se ven afectados por la crisis. Pero no debe perderse de vista que la magnitud de los ahorros fiscales permitiría que Chile aborde alguna de las grandes reformas -en lo laboral, en lo educacional o en lo tributario- que parecen necesarias para llegar al desarrollo. Se sabe que el gasto fiscal, salvo situaciones de dramática caída en la producción, extrae recursos de actividades privadas en una proporción elevada.
De igual forma, se sabe que, en general, la eficiencia en el uso de sus recursos es más baja en el Fisco que en los usos privados alternativos, especialmente cuando se definen proyectos con premura, como en las circunstancias actuales.
Debemos, por lo tanto, considerar que lo deseable es el estímulo oportuno de la actividad privada con los instrumentos apropiados, limitando dentro de lo posible el uso del gasto fiscal para poder abordar, en algún momento, los grandes desafíos nacionales para llegar al desarrollo.
